Egenkapital eller gjeld - noe som er billigere?

Spørsmålet-gjeld eller egenkapital?-Er sjelden oppvokst i nordamerikanske bedrifter styrerom. En god del av skylden ligger hos den grunnleggende strukturen i det finansielle markedet: både meglervirksomhet industrien og detaljhandelen investor segmentet er regulert, nesten utelukkende, av behovet for å handle instrumenter (aksjer) som forventet omfatter vesentlige kortsiktige oppsiden. Men bedriftens ledelse skal også skylden for ikke å sannsynliggjøre forretningsmodeller i stand til fornuftige
Det tradisjonelle argumentet mot anvendelsen av gjeld for junior er forutsetter på forestillingen om at, uten harde eiendeler sikkerhet (kanskje i form av de påviste reservene), er en gjeld problemet ikke et levedyktig alternativ. Dette begrepet er alvorlige mangler. På den ene siden, kan convertibility ta vare på gjeld retten i forekomster der verdidrivere påvirker strategisk suksess ikke er i stand til å ta konkret form i en pre-definert tidsramme. På den annen side er gjeld alltid en konsekvens av priser, mens en utviklet gruveselskap kan være i stand til å utstede lån papiret på 300 basispunkter over en referanseportefølje rate (f.eks amerikanske statsobligasjoner eller LIBOR), en junior kan ha til å betale 700 eller 800 basispunkter.

Som bringer tilbake til den "gjeld eller egenkapital" spørsmål. Er gjelden på 15% per år dyrere enn egenkapital oppvokst på dagens marked prisnivå? Nr. Det er noen antall eksempler på veldrevne juniorer oppnå fem-og ti-fold økning i aksjekursene over en 18-24 måneders periode. Derfor, i ren prosentvis, må balansen mellom begrenset fortynning via gjeld og overdreven fortynning via aksje veier i favør av det tidligere.

I tillegg til den noe forenklede prosent per år relativ sammenligninger, sofistikerte matematiske vurderinger av kapitalkostnader gir de samme resultatene: troverdig business modeller gjør deres egen sak for gjeld i favør av egenkapitalen inntil at markedet capitalizations reflekterer underliggende verdier. Slike resultater kan ikke hold i et miljø der dette er aktuelt renten overstige 20-25% per år, eller der selskapets børsverdi er mye mer enn ledelsens oppfatning av bedriftens verdier. Men, generelt, konklusjonen holder bra i dag.

Hvilket bringer oss til den andre spørsmålet: er junior-utstedt gjeld salgbar?

De fleste sikkert så, på slutten av dagen, er gjeld plassering en funksjon av pris. Og pris, som igjen er en funksjon av struktur. Har gjeldsbrev tilbudet convertibility til alminnelige aksjer? Vil disse vanlige aksjer være omsettelige ved konvertering? Vil gjelden papiret gjennomgår ekstrautstyr, potensielt, i løpet av gyldighet, som leting programmer føre til sannsynlige eller påviste reserver? Er gjeld som er sikret av en bestemt ressurs?

Den øvelsen er ikke så komplisert som det kan vises i første omgang. Tvert imot, kan de fleste av svarene på strukturering av spørsmål lett bli funnet i en bedrifts forretningsmodell. Eksempelvis, avhenger priser på hvor en bestemt selskap tall på leting-til-ressursen syklus, som berører over kvaliteten på sikkerheten som tilbys. For å ta et Related eksempel, antall utstedte aksjer og utestående-beregnet på fullt utvannet basis-direkte virkninger ved konverteringsalternativene.

Alt som sagt, hva et junior forutsetter dag, helt i begynnelsen, er en aksept av at sub-prime krisen har tvunget en total revurdering av priser parametere, enten det gjeld eller egenkapital, tvers investeringen spekteret.